优质资产是公司本身随着时间的推移而成长,必须满足好的生意、好的行业和好的公司三个条件。

好的生意是指具有好的商业模式的公司,好的行业,其空间足够大,天花板足够远,竞争结构比较稳定,或者在改善中,在景气上升的阶段好的公司,护城河足够深,宽广,未来稳定……公司的管理也好合理的价格不是价格的绝对低估,而是看公司未来的成长。好的资产比好的价格价格重要,所以我们80%以上的能都花在了优质资产的挖掘上。

在整体机会不高的情况下,我们更加关注结构性的机会产品。”

“优质个股主要集中在两个方面品上品。一是在中小市值,但有不错的质地的公司,他们在某些细分行业竞争优势强,但市场关注度不高。二是在相对来说政策比较支持的行业去挖掘机会。”

高端白酒在消费板块中是一个非常稀缺的行业,基本上可以说是奢侈品的唯一行业品。高级白酒现在适合评价位置,消费中是我们优先的板块,是重要的配置方向。

医药长期发展空间好,选择相对政策免疫、长期有空间的行业,如创新药在消费升级、国际化方向的药物投资机会品。(房地产行业方面)如果一些房地产公司的评价相对便宜,反映出非常悲观的期待,情况好转,政策松动,持续一段时间,价值回升,市场纠正价值错误判断的钱就能赚到。

相对来说,一些周期行业由于短期评价错误,阶段性收益水平高,炒菜高,但持续时间不久,这笔钱我就不参加了,所以必须具体看产品。

投资香港股票的难易度比a股高得多,特别是利用上海港通,经验上容易吃亏,所以我们对香港股票的态度很谨慎。

网络领导公司,如果不考虑极端政策的影响,这些公司在各个领域都非常优秀……但是,由于政策难以判断或无法控制,建议尽量不要在这个投资中建造重仓,适当地给自己留下馀地。

最近嘉实基金平衡风格投资总监在一次直播中做出了上述判断和分析品。

品上品-常蓁:高端白酒是消费品中的“唯一奢侈品”,地产行业这种钱可以赚,港股互联网龙头不要重仓

常精管理的基金聚集了金牛奖、明星基金奖和金基金奖三大奖项。以下是投资作业本(微信ID:touzizuoyeben)整理的精华内容,共享

好资产要满足好生意,好行业,好公司

主持人:你继承了什么样的投资风格,投资理念和股票选择标准品,一次获得三大奖项?

常精:我们选择优质资产,以合理的价格购买,分享公司自身成长带来的收益品。那么,如何计算优质资产和合理价格呢?

首先,优质的资产就是公司自身能够随着时间的推移增长,要满足好生意,好行业和好公司三个条件品上品。

一,好的生意是指具有好的商业模式的公司,赚钱比较容易品上品。

二,好的行业,要通过产业趋势寻找,它的空间要足够大,天花板要足够远,竞争格局相对较稳定或者在改善中,最好是在景气上行的阶段品上品。

三、好公司是护城河深、宽、未来稳定的产品。公司业绩持续稳定增长,时间足够长,确定性足够强,复利效果更加明显。公司的管理也很好,财务指标也能证明我们分析的公司的核心竞争力、商业模式等是否正确。

另外,合理的价格不是价格的绝对低估,而是看公司未来的成长,因此价格合理,未来可以带来可接受的回报水平。好的资产比好的价格价格重要,所以我们80%以上的能都花在了优质资产的挖掘上。

长期看中国权益市场产品,中短期谨慎

主持人:市场最近的表现不太好。我想听听你对后市的看法。

常精:从长远来看,我们非常重视中国的权益市场。这是因为中国决定了世界上非常稀有的成长性,中国成为世界资产配置的方向。

中短期内,有慎重的观点。

首先,经济经过比较强烈的复苏后,现在逐渐下降,未来是有一定压力的产品。其次,上游的产品价格比较高的,这种情况可能还会持续一段时间,这会让大家担心未来会进入滞胀的环境,这种环境下,市场整体性的机会就会相对来说会少一点。当然国家政策,包括之前减排,限产,以及年底的中央经济工作会议和政治局会议动态,都会对市场后续的发展产生一定影响。

关注结构性机会品上品,挖掘优质个股2个角度

因此,在整体机会不高的情况下,我们更加关注结构性机会。市场经过今年第三季度的下跌,至今仍有些分化。一些高质量的公司目前的价格具有一定的性价比,而以前投机的公司有一定的风险。

主持人:你在看什么结构性机会?有比较细分的东西吗

常精:其实很好,明显的贝塔行情板块机会很难,所以从股票挖掘的角度出发,挖掘优质资产是永恒的优质品。

优质股票主要集中在两个方面。一是中小市场价格,但质量好的公司,他们在细分行业竞争优势强,但市场关注度不高。二是在相对支持政策的行业挖掘机会。

主持人:您刚刚提到了就是说细分行业品上品,包括中小市值,您会怎么样去筛选这些标的呢?

常蓁:一方面从产业趋势的角度出发,比如大产业可能会延伸出很多细分的行业,就像一颗树一样,先找粗壮的,成长快的树干,再去找树叶长得比较茂盛,或者机会好的区域品上品。

比如新能源车这个行业增速很快,渗透率快速提升,机会就很多品上品。细分领域,如不再使用传统的天窗,而是天窗玻璃,会影响整个行业,不同等级的产品价格不同,价值一下子上升,然后去看这个行业,是否有好的公司真的受益。沿着产业趋势寻找机会,实行公司的具体研究。

高级白酒:消费品中的奢侈品

主持人:第四季度的消费能否旋转,特别是高级白酒的仓库占有率高,想听听你的意见。

常精:首先消费长期是非常好的课程,这是自己属性决定的商品。该行业变化相对较慢,领导公司随着时间积累自己的壁垒和竞争优势,容易形成寡头垄断,这种垄断通常由品牌带来,壁垒更强更稳定。因此,这个行业很容易成为长跑冠军,拉到10年,20年可以看到很多牛股。

在现在的状态下,消费还有一定的压力品。但是,高级白酒是一个非常特殊的板块,在a股市场非常罕见。

其行业属性和长期确定性太强。具有文化属性的消费品很少,具有一定的社交属性,可以脱离成本价格。这个行业的价格带很宽,从几元十几元到几千元的酒都有,可以容纳很多品牌在不同的价格段竞争,没有那么强的冲击。

新品牌入驻非常困难,需求始终稳定增长,所以我认为这在消费板块中是一个非常稀缺的行业,基本上可以唯一一个被称为奢侈品的行业品上品。

高级白酒现在适合评价位置,在消费中是我们优先的板块,是比较重要的配置方向,现在由于消费有短期压力,我们更加重视配置在具有非常强烈竞争优势的高级白酒上品。

医药:看好相对政策免疫,长期发展空间的行业

主持人:今年尤其下半年医疗板块表现比较一般品上品,您的重仓也配置了一些,您觉得医疗板块后续应该怎么去投资?

常蓁:首先医药是长期非常好的板块,但它确实也受一些负面因素影响,受政策影响,比如国家集采的范围逐渐扩大等,市场的表现确实不太尽如人意品上品。另外有很多公司前期涨的比较多,总体上,我们还是觉得医药长期的发展空间不错,会去选一些相对来说政策免疫,能够长期有发展空间的行业,比如创新药在消费升级,国际化方向的投资机会。

制造业:从上到下选择股票,选择具有核心竞争优势的公司

主持人:我国从制造大国到制造强国的过程中,有很多具有国际竞争力的领导企业。你认为高级制造业的未来怎么样?

常精:制造业的子行业非常多,有竞争优势的制造业领导人可能集中在某个领域的细分领域,因此在选择公司时,从上到下选择股票,判断公司的竞争优势来自哪里,是否可持续,最好有技术障碍,或者利用中国工程师的红利等

房地产行业:市场订正价值错误判断的钱可以赚

主持人:最近反弹迹象明显的行业品质,如银行房地产,后期投资考虑这些行业吗?

常精:一些行业短期内可能有阶段性的投资机会。以房地产为例,这些企业实际上压力非常大,从整个行业的开始、土地、投资等角度来看,其指标都在下降。

另一方面,一些企业实际上开始爆炸,包括华夏的幸福、蓝光在内,恒大也开始展示风险品的优质。

近年来房地产政策严格控制,目前部分城市有缓慢的迹象,房地产政策可能面临一定的拐点,多方面因素重叠,可能有阶段性的机会产品。关于这些机会不参加,必须具体看情况。

例如,一些房地产公司的评价相对便宜,反映出非常悲观的期待,情况好转,政策松动,持续一段时间,价值回升,市场纠正价值错误判断的钱是可以赚到的产品。

相对来说,一些周期行业由于短期评价错误,阶段性收益水平高,炒菜高,但持续时间不久,这笔钱我就不参加了,所以必须具体看产品。

香港股:投资难度比a股高,网络领导公司也不要重仓

主持人:最近香港股票的评价已经到了比较低的品质,不是有机会吗?

常精:年初香港股票很热,但实际上香港股票投资很复杂,其流动性依赖于海外,但公司的基本面依赖于国内,参加者的种类很多。投资香港股票的难易度比a股高得多,特别是利用上海港通,经验上容易吃亏,所以对香港股票的态度很谨慎。

过去一两年港股的分化也是很严重,年初大家在说港股的估值水平低,但在那之前类似恒生科技的那些公司也是涨了非常多的,所以我觉得还是先去看个股,大家关注的科技包括互联网这块的公司,目前来看政策对他们的影响可能会比较大品上品。互联网的龙头公司,如果不考虑极端政策的影响,这些公司在各自领域都是非常优秀的,壁垒优势都是非常高,非常难被打破,还是比较有吸引力的投资的标的。

但是由于政策比较难判断或者不可控,我们建议在这种投资上也尽量不要做重仓,就适当的给自己留一些余地品上品。

平民投资:闲钱投资,定投,长期投资

主持人:目前市场起伏,平民应如何通过自己的操作控制收益变动?

常精:首先投资基金最好用自己的钱,不要影响自己的生活品。二是定投,相对减少选择时的损失。第三,要长期投资。基金短期炒作,手续费非常高。选择的基金经理(排名好,产品被专业机构评价高,有一定的奖项等),承认他的风格,进行长期投资。

总结是用闲钱,定投,长期投资产品。

本文不构成个人投资建议,也不考虑个别用户的特殊投资目标、财务状况和需求。用户必须考虑本文的意见,观点和结论是否符合特定情况。市场存在风险,投资需谨慎,请独立判断和决策。

赞(1